Stock Options Cash Flow

Von Phil Weiss (TMF Grape) 28. Dezember 2000 Anfang dieses Jahres schrieb ich die ersten beiden Teile meiner laufenden Studie über Aktienoptionen (hier klicken für Teil 1 und Teil 2). Das Ziel dieser Reihe ist es, herauszufinden, wie Optionen berücksichtigt werden, so dass die Anleger eine fundierte Entscheidung darüber, wie sie zu sehen machen können. Wie in Teil 1 dieser Serie näher erörtert, wird der Steuervorteil in Bezug auf die Ausübung nichtqualifizierter Aktienoptionen typischerweise nicht im Ergebnis ausgewiesen. Allerdings führt es zu einem Abzug auf die Unternehmenssteuererklärung. Heres, warum: Angenommen, dass ein Mitarbeiter, der eine nicht qualifizierte Aktienoption (NSO) mit einem Ausübungspreis von 20 pro Aktie erhalten hat, diese Option ausübt, wenn die Aktie mit 50 je Aktie gehandelt wird. Bei Ausübung der Option wird der Arbeitnehmer auf die 30 Differenz zwischen dem 50 Ausübungspreis und dem 20 Stipendienpreis besteuert. Diese 30 ist Lohneinkommen für den Arbeitnehmer, so dass das Unternehmen hat eine 30 Entschädigung für steuerliche Zwecke. Die überwiegende Mehrheit der Unternehmen dont enthalten diese Entschädigung Abzug bei der Berechnung des Einkommens nach allgemein anerkannten Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP). Der Steuerabzug beträgt 10,50 an die Gesellschaft (30 mal 35 Körperschaftsteuersätze). Die Auswirkung der Mitarbeiterbeteiligung wirkt sich nicht auf die Erfolgsrechnung aus, sondern trifft die Bilanz als direkte Erhöhung des Eigenkapitals. Anleger sollten auch beachten, dass diese Anpassung des Eigenkapitals nicht immer mit dem in der Kapitalflussrechnung erfassten Betrag übereinstimmt. Diese Mismatch passiert, wenn ein Unternehmen einen Nettoverlust für die Einkommensteuer hat und ist nicht in der Lage, alle Steuervorteile aus der Option Übung im laufenden Jahr nutzen. Dies scheint bei Cisco Systems (Nasdaq: CSCO) der Fall zu sein. In der jüngsten Eigenkapitalveränderungsrechnung betrug der Steuerertrag aus Mitarbeiterbeteiligungsprogrammen 3.077, die Kapitalflussrechnung lediglich 2.495. Die Höhe der Steuervorteil hängt auch von einem Unternehmen Aktienkurs. Dafür gibt es zwei Gründe. Erstens führt eine Erhöhung des Aktienkurses über dem Zuschusspreis zu einem höheren Steuervorteil und zum anderen könnte der Kurs der Aktie die Anzahl der ausgeübten Optionen beeinflussen. Es wird interessant sein, beobachten die Auswirkungen der kämpfende Aktienmarkt hat auf die Größe der Cash-Flow-Nutzen aus Aktienoption Übung, dass die Unternehmen im Laufe des nächsten Jahres zu realisieren. Die erste Tabelle fasst das Wachstum des ausgewiesenen Cashflows aus dem laufenden Geschäftsjahr und den beiden vorangegangenen Geschäftsjahren zusammen. Die zweite Tabelle eliminiert den Nutzen aus der Ausübung von Aktienoptionen und zeigt dramatisch unterschiedliche Ergebnisse. (Anmerkung: Amgens-Daten für 1998 und 1999 sind die gleichen. Vor diesem Jahr verzeichnete Amgen diesen Steuerertrag im Finanzierungsbereich seiner Kapitalflussrechnung, so dass der Betrag nicht Teil des Cashflows aus dem operativen Geschäft und keine Anpassung war Die Gesellschaft hatte in der Vergangenheit die Wahl, ob diese Position im operativen oder finanziellen Teil der Kapitalflussrechnung ausgewiesen werden soll. Allerdings ist dies nicht mehr der Fall, wie früher in diesem Jahr die Buchführungsbefugnisse, die bestimmt werden, dass diese Steuervorteil sollte als Teil der Cash-Flow aus Operationen aufgezeichnet werden. Microsoft hat diese Position auch bereits im Finanzierungsbereich gemeldet. Er hat seine Kapitalflussrechnung neu formuliert, um diese Änderung in der Rechnungslegungspolitik in seinem 10-K für sein Jahr zu beenden, das im vergangenen Juni endete. Von allen Zahlen in der obigen Tabelle, die am meisten belastend sind Ciscos. Cisco hat in den letzten fünf Quartalen signifikante Cashflow-Vorteile aus der Ausübung von Aktienoptionen erwirtschaftet. Wenn Ciscos Aktienkurs weiter leiden. Sollten die Anleger erwarten, dass der Cashflow profitieren von Option Ausübung zu sinken, verletzt Ciscos gemeldet Cash Flow aus Operationen. Ich fand auch Microsofts Ergebnisse im ersten Quartal sehr interessant, da der optionale Steuervorteil für das erste Quartal von 435 Millionen etwa ein Drittel des Vorjahres war. Microsofts Aktienkurs hat sicherlich nach unten im Laufe des letzten Jahres. Der Rückgang der Microsofts Cashflow-Nutzen aus dieser Position ist ein Beispiel für die Auswirkungen der Performance eines Unternehmens Aktienkurs kann zu diesem Vorteil haben. Dabei ist vor allem die Auswirkung von Aktienoptionsübungen auf den Cashflow aus dem operativen Geschäft vorsichtig. Dieser Vorteil ist nicht eine, die mit jeder Regelmäßigkeit gezählt werden kann und ist gefährlich mit zwei Dinge, die das Management hat keine Kontrolle über - Aktienkurs und der Wunsch der Mitarbeiter, ihre Optionen in bar umwandeln verbunden. Im nächsten Teil dieser Serie, Ill weiterhin diese Diskussion, indem sie einen Blick auf einige andere Fragen, einschließlich der Lohn Steuern Unternehmen zahlen, wenn Optionen ausgeübt werden, und Raum erlauben, die Kosten für die damit verbundenen Aktien an das Unternehmen und seine Aktionäre. Wenn Sie Fragen haben, fragen Sie sie auf unserer Motley Narr Research Discussion Board. Der Mythos des monatlichen Cash Flow Sein, was ich den Mythos des monatlichen Cash Flow nennen. Versteh mich nicht falsch. Ich liebe hohe Rendite Einkommen. Und einer der Gründe, die ich Liebe Aktienoptionen so viel ist, weil es viele verschiedene Optionen Trading-Strategien kann man verwenden, um hohe Erträge zu erzielen. Die potenzielle Cash-Return aus Option Trading Zwerge die typischen Einkommensströme verfügbar durch mehr traditionelle Einkommen Investitionen wie Anleihen und Dividendenzahlungen Aktien. Option Einkommen Strategien sind nicht ohne Risiko. Na sicher. Aber umgekehrt gibt es keine Regel, die tatsächlich sagt, dass diese Handlungen rücksichtslos sein müssen, um lukrativ zu sein. In der Tat, fast jede Option Trading-Strategie, die einen Kredit erzeugt, kann verwendet werden, um Ihre eigenen persönlichen Cashflow-Geschäft zu schaffen. Und die können so riskant oder so konservativ sein, wie Sie sich entscheiden. Als solche, die Option Schriftsteller hat viele Möglichkeiten zu berücksichtigen - abgedeckt Anrufe. Cash-gesichert oder nackt setzt. Stier breitet sich aus. Tragen Anruf Spreads. Und Eisen-Kondore sind alle gemeinsame Option Trading-Strategien, die in großen kurzfristigen Cash-Renditen in Bezug auf die Menge an Geld auf ein Risiko gebracht führen können. Es gibt zahlreiche Online-Ressourcen, die auf Einkommen produzieren Option Strategien konzentrieren, einige kostenlose und einige Abonnement basiert. Viele dieser Online-Ressourcen sind sehr gültig und wertvoll. Aber in der überwiegenden Mehrheit der Fälle werden Optionen-Einkommensstrategien explizit beschrieben oder als große potenzielle Kandidaten für hochverzinsliche monatliche Cash-Flow-Fahrzeuge angepriesen. Also, warum ist das ein Problem Wenn Sie darüber nachdenken, ist es nicht perfekt, um zu sehen, abgedeckte Call-Schreiben und verschiedene Credit-Spread-Trading-Strategien als ein Mittel, um erhebliche monatliche Einnahmen zu generieren Nach allem gibt es zwei wesentliche Faktoren, die diese Perspektive zu stärken: Ein anderer Satz von Optionen verfallen, und ebenso wichtig sind die meisten unserer Rechnungen und sonstigen finanziellen Verbindlichkeiten monatlich fällig. Aber theres ein großes Problem mit der Idee eines Optionen basiert monatlichen Cash-Flow-Geschäft. Nur in der Theorie können Sie konsequent produzieren eine stetige, vorhersehbare Strom von Einkommen in Monat und Monat. In der Praxis ist kein Marktindex oder einzelne Aktien so vorhersehbar gut erzogen. Wenn dies der Fall ist, werden diese Indizes oder Aktien implizite Volatilität (und damit die Menge, die Sie erhalten, wenn Sie ihre Optionen für Einkommen schreiben) schnell nach unten angepasst werden, um sein neu gezähmtes Verhalten widerzuspiegeln. Egal wie konservativ Sie sind, wie glücklich Sie sind, wie viel die Chancen zu Ihren Gunsten sind, oder welche spezielle Einkommensstrategie Sie beschäftigen, theres eine Chance als jede Kreditverbreitung Sie aufstellen wird sich gegen Sie bewegen. Um von sich selbst oder eine dynamische Börse Renditen, die konsistent sind und hohe Erträge und monatlich ist unrealistisch und dient nur zur Steigerung der Chance, dass Ihre Trades wird gegen Sie. Quota Danger Und warum ist das ganz einfach, wenn Sie Option Einkommen Strategien mit einer Quote Mentalität Ansatz oder eine unflexible Anforderung, dass alle Ihre Geschäfte müssen eine bestimmte prozentuale Rendite im Laufe der nächsten Monate Option Zyklus, die Qualität Ihrer Trades zu produzieren Wird sich verschlechtern. Wenn gute 4-Wochen-Chancen sind nicht verfügbar am Montag Morgen nach dem vorherigen Option Zyklen Ablauf, werden Sie stattdessen versucht werden, um Prämie zu jagen und wählen Sie einen schlechten Handel. Die erforderliche vierwöchige Rückkehr kann leicht Vorrang vor der Qualität des Handels und die Wahrscheinlichkeit des Erfolges. Theres absolut nichts falsch mit dem Versuch, Optionen zu verwenden, um eine Cash-Flow-Operation zu konstruieren. Es ist nicht die Option Cash-Flow, dass ich Objekt - es ist, wenn Sie auf die zusätzliche Festlegung, dass der Cash-Flow muss auf einem regelmäßigen, festgelegten Zeitplan, dass Sie anfangen, sich selbst zu sabotieren. Sicherheit vs. Freiheit Hohe Renditen und konsistente monatliche Cash-Flow sind gegensätzliche Mentalitäten mit wenig Aussicht auf Versöhnung. Wie viel vom Leben, so scheint es, müssen wir zwischen Sicherheit und Freiheit wählen. Die Börse ist ein mystisches Geschöpf des Waldes, das, wenn es richtig angegangen wird, Sie zum Schatz führen kann. Aber es doesnt immer den gleichen Weg oder Reisen mit der gleichen Geschwindigkeit. Es ist nicht ein dummes Tier, das Sie züchten und in die Domestikation schlagen können. Domestikation ist hier der Schlüssel. Das ist die Phantasie der monatlichen Cash Flow Mentalität. Aber Gewinne in Form von Optionseinkünften können nicht domestiziert werden, es sei denn, Sie kastrieren sie zuerst. Wenn Sie lukrative Erträge aus Ihrer Option Einkommen Strategien wollen, müssen Sie die monatliche Cash Flow Denkweise verlieren. Sie können nicht beide hohe Erträge Bargeldrückkehr UND die Konsistenz einer regelmäßig geplanten Annuitätszahlung haben. Wenn Sie die Sicherheit einer bestimmten Auszahlung zu einem bestimmten Datum möchten, müssen Sie Ihre Erwartungen zurückzuhalten, wie viel diese Zahlungen sein werden. Große Einkommenserträge sind sehr möglich, aber erfolgreiche Einkommen Händler sind flexibel und geduldig. Wenn Sie 60 ein Jahr in Renditen verdienen wollen, versuchen Sie nicht, dies zu tun, indem Sie eine 5 realisierte Auszahlung am dritten Freitag eines jeden Monats das ganze Jahr lang antizipieren. Im Allgemeinen, desto häufiger müssen Sie im Leben bezahlt werden, die ärmeren youre werden. Das ist genauso eine Ursache wie eine Wirkung. Das jährliche Einkommen eines Tagesarbeiters kann zum Beispiel armselig sein, aber die Hauptursache seiner Armut ist, dass seine tägliche Lohnstruktur eine kurzfristige Einstellung erfordert und verstärkt. Je mehr von Ihrem Einkommen können Sie produzieren unregelmäßig und für längere Zeiträume, desto konsistenter und gesünder Ihre gesamten Renditen werden. Umzug von einer monatlichen Denkweise zu einer vierteljährlichen Denkweise (oder sogar eine jährliche Mentalität) ist so radikal vorteilhaft wie der Tag Arbeiter bewegt sich von einer täglichen Denkweise zu einer monatlichen Denkweise. So, wenn Sie Ihre Schiffe zum Meer schicken, flexibel und geduldig, und lassen Sie sie auf ihren Zeitplan zurück, nicht verkaufen. Rückfluss aus dem monatlichen Cashflow zur Aktienoption Analyse und ArtikelCash Flow Statement: Analyse des Cash Flow aus Finanzierungstätigkeit Die Kapitalflussrechnung ist eine der wichtigsten, aber oft übersehenen Aussagen eines Unternehmensabschlusses. In seiner Gesamtheit, lässt es ein Individuum, ob er oder sie ist ein Analyst, Kunde, Kredit-Anbieter oder Auditor, lernen die Quellen und die Verwendung von Unternehmen Bargeld. Ohne ordnungsgemäße Cash-Management und unabhängig davon, wie schnell ein Unternehmen Umsatz oder gemeldeten Gewinne auf der Gewinn-und Verlustrechnung wächst, kann ein Unternehmen nicht überleben, ohne sorgfältig zu gewährleisten, dass es in mehr Geld, als es sendet die Tür. Bei der Analyse einer companys Kapitalflussrechnung, ist es wichtig, jede der verschiedenen Abschnitte zu berücksichtigen, die zur Gesamtänderung in der Bargeldposition beitragen. In vielen Fällen kann ein Unternehmen negativen Gesamt-Cashflow für ein gegebenes Quartal haben, aber wenn das Unternehmen einen positiven Cashflow aus seinem Geschäft generieren kann, ist der negative Cashflow insgesamt nicht unbedingt eine schlechte Sache. Im Folgenden werden wir den Cashflow aus Finanzierungstätigkeit abdecken, eine von drei Hauptkategorien in der Kapitalflussrechnung. Eine Einführung in den Cash Flow aus Finanzierungstätigkeit Die Finanzierungstätigkeit in der Kapitalflussrechnung konzentriert sich auf die Frage, wie ein Unternehmen Kapital beschafft und an die Investoren über die Kapitalmärkte zahlt. Diese Tätigkeiten umfassen auch die Zahlung von Bardividenden. Hinzufügen oder Ändern von Darlehen oder Emission und Verkauf von mehr Lager. Dieser Abschnitt der Kapitalflussrechnung misst den Geldfluss zwischen einem Unternehmen und seinen Eigentümern und Gläubigern. Eine positive Zahl wird zeigen, dass Bargeld in das Unternehmen gekommen ist, was seine Vermögenswerte steigert. Eine negative Zahl gibt an, wann das Unternehmen Kapital ausgezahlt hat, wie zB die Auszahlung von langfristigen Schulden oder die Dividendenzahlung an die Aktionäre. Beispiele für häufigere Cash-Flow-Posten, die aus einer Finanzierungstätigkeit der Unternehmen resultieren, sind: Erhalt von Barmitteln aus der Emission von Aktien oder Ausgabe von Barmitteln zum Rückkauf von Anteilen Erwerb von Barmitteln aus der Emission von Schuldtiteln oder Auszahlung von Schulden Zahlung von Bardividenden an die Aktionäre Erträge von Mitarbeitern, Ausgabe von Hybrid-Wertpapieren. Wie z. B. Wandelschuldverschreibungen Um noch deutlicher zu erläutern, ist hier eine tatsächliche Kapitalflussrechnung, die drei Jahre Finanzierungsaktivitäten für die Coventa Holdings (NYSE: CVA) umfasst, die in den Kapitalmärkten sehr aktiv ist und in der Zunahme tätig ist Kapital: In seiner 10-K-Einreichung bei der Securities Exchange Commission (SEC) stellt Covanta eine Zusammenfassung seiner Liquiditäts - und Kapitalaktivitäten zur Verfügung. Es besagt, dass es 5,3 Millionen eigene Aktien zu einem durchschnittlichen Aufwand von 16,55 je Aktie zurückgekauft hat, was zu den 88 Millionen im oben genannten Finanzierungs-Cashflowplan beiträgt. Zudem zahlte sie den Aktionären 90 Millionen Dividenden aus, darunter die frühzeitige Ausschüttung der Dividenden im ersten Quartal 2013, um den Aktionären zu helfen, da die Steuern auf Dividenden im Jahr 2013 gestiegen sind In langfristigen Schulden, die sich aus einer Mischung aus einer hochrangigen Kreditfazilität, die im Jahr 2017 fällig ist und langfristige Darlehen im Jahr 2019 fällig. Es nutzte einige dieser Erlöse zu zahlen, eine vergangene Laufzeit Darlehen. Darin wurde zusammengefasst, dass der Mittelabfluss im Jahr 2012 115 Mio. € betrug, was im Wesentlichen auf niedrigere Stammaktienrückkäufe zurückzuführen ist, die teilweise durch höhere Dividendenausschüttungen an die Aktionäre und die Schuldenrefinanzierung im Jahr 2012 und die Refinanzierung von Projektschulden ausgeglichen wurden. U. S.-basierte Unternehmen sind verpflichtet, unter General Accepted Accounting Principles oder GAAP zu berichten. Internationale Rechnungslegungsstandards (IFRS) beruhen auf Unternehmen außerhalb der USA. Im Folgenden sind einige der wichtigsten Unterscheidungen zwischen den Standards aufgeführt. Die sich auf einige verschiedene kategorische Entscheidungen für Cash-Flow-Elemente. Dies sind lediglich Kategorienunterschiede, die die Anleger bei der Analyse und dem Vergleich von Cashflow-Aussagen eines US-Unternehmens mit einem ausländischen Unternehmen berücksichtigen müssen. Wie einige Positionen in der Bilanz sich auf diesen Cashflow-Abschnitt beziehen Die Analyse der Kapitalflussrechnung ist äußerst wertvoll, weil sie eine Überleitung von Anfang und Ende der Kassenbestände in der Bilanz bietet. Diese Analyse ist schwierig für die meisten börsennotierten Unternehmen wegen der Tausende von Werbebuchungen, die in Abschlüsse gehen können, aber die Theorie ist wichtig zu verstehen. Der Cashflow der Unternehmen aus Finanzierungstätigkeit bezieht sich in der Regel auf die Bilanzposten Eigenkapital und langfristige Verbindlichkeiten. Einer der besseren Plätze zur Beobachtung der Veränderungen im Finanzierungsbereich aus dem Cashflow ist in der Konzern-Eigenkapitalveränderungsrechnung enthalten. Heres Covantas-Zahlen: Der Stammaktienrückkauf in Höhe von 88 Millionen, der sich ebenfalls auf die Kapitalflussrechnung, die wir früher gesehen haben, wird in eine Kapitalrücklage und eine kumulierte Ertragsreduzierung sowie eine Abnahme der eigenen Aktien um 1 Million aufgeteilt. In der Bilanz von Covantas sank das Eigenkapital um 1 Million und zeigte das Zusammenspiel aller wesentlichen Abschlüsse. Um die weiteren Zusammenhänge zwischen der Bilanz der Unternehmen und dem Cashflow aus Finanzierungstätigkeit zusammenzufassen, sind Veränderungen der langfristigen Verbindlichkeiten in der Bilanz sowie in den Erläuterungen zum Jahresabschluss enthalten. Ausgezahlte Dividenden können aus der Bilanzsumme des Bilanzgewinns berechnet werden. Nettoeinkommen. Und Subtrahieren des Endwerts der Gewinnrücklagen in der Bilanz. Dies entspricht den im Geschäftsjahr gezahlten Dividenden, die sich aus der Finanzierungstätigkeit in der Kapitalflussrechnung ergeben. Was Investoren / Analysten achten sollten bei der Überprüfung dieses Abschnitt Ein Investor will genau zu analysieren, wie viel und wie oft ein Unternehmen Kapitalbeschaffung und die Quellen des Kapitals. Zum Beispiel könnte ein Unternehmen stark auf externe Investoren für große, häufige Cash-Infusionen könnte ein Thema werden, wenn die Kapitalmärkte zugreifen, wie sie während der Credit Crisis im Jahr 2007 getan haben. Es ist auch wichtig, festzustellen, die Fälligkeit Zeitplan für Schulden erhöht. Die Anhebung des Eigenkapitals wird allgemein als Zugang zu stabilem, langfristigem Kapital gesehen. Das gleiche gilt für langfristige Schulden gesagt, die ein Unternehmen die Flexibilität, um Schulden nach unten (oder aus) über einen längeren Zeitraum zu zahlen gibt. Kurzfristige Schulden können mehr eine Belastung sein, wie es früher zurückgezahlt werden muss. Wieder zurück zu Covanta, muss die Firma Zugang zu stabilem, langfristigem Kapital haben, weil die Abfall-zu-Energieanlagen, die es aufbaut, Millionen Dollar kosten und unter Verträge mit den lokalen Regierungen und den Gemeinden sind, die für eine Dekade oder mehr dauern können. Die Energie, die in den meisten Fällen aus der Verbrennung von Müll und damit zusammenhängenden Abfällen erzeugt wird, wird auch im Rahmen langfristiger Energieverträge verkauft. Der Finanzierungsanteil der Kapitalflussrechnungen ist daher für die Anlage von Anlagen und die damit verbundenen Gelder über viele Jahre hinreichend relevant. Die Finanzierungstätigkeit auf einer Kapitalflussrechnung liefert in ihrer Grundform große Details darüber, wie ein Unternehmen Geld leiht und zurückbezahlt, Aktien bezahlt und Dividenden ausschüttet. Der Cashflow der Unternehmen aus Finanzierungstätigkeit betrifft die Funktionsweise der Kapitalmärkte und der Anleger. Durch diesen Abschnitt einer Kapitalflussrechnung kann ein Anleger lernen, wie oft (und in welchen Beträgen) ein Unternehmen Kapital aus Fremd - und Eigenkapitalquellen erhebt und wie es diese im Laufe der Zeit zahlt.